相约中国100丽图

第一，货币大宽松可能导致实体经济杠杆率抬升，加杠杆卷土重来。中国从2016年底开始“去杠杆”，三大攻坚战之首是“防范化解重大风险”，而从结果来看，我们仅仅是控制住了杠杆率上升的斜率，并没有控制住杠杆率的绝对值，更不用说降低杠杆率（真正意义的“去杠杆”）。最新公布的2019年三季度杠杆率已经创历史新高，在这种情况下，通过宽货币强刺激，本就成果有限的“去杠杆”是否会前功尽弃？

中信建投分析师认为，随着5G商用的开闸，国内5G建设将迎来高潮。从产业链角度看，目前5G产业链主要是由上游基站升级、中游网络建设、下游产品应用及终端产品应用场景构成。初期最先受益的是上游通信设备企业，但随着网络建设的进一步展开和应用的深入，中下游企业将相继获益。

诚然，考虑到贿赂犯罪的侦破策略，以及行贿与受贿具有不同的社会危害性，不能对行贿人一味的从严、从重处罚。但立法既然已经给予了较大的宽容，司法就应该严格执法，而不是再次进行宽恕。对于确实符合立法要求，需要予以减轻或者免除处罚的行贿人，必须注意，行贿人因为行贿所得到的不正当利益应该完全吐出来，相关的其他处罚措施也应该配套跟上。

责任编辑：张宁来源：财华社美股连升5日，在ADR交易的港股亦普遍上升，港股ADR指数收报26674点，升153点。腾讯控股（00700-HK）ADR收报332.75元，较港收市升3.75元；汇丰控股（00005-HK）ADR收报65.11元，较港收市升0.31元；港交所（00388-HK）ADR收报236.45元，较港收市升2.45元。

盈科资本合伙人周晓晨表示，科创板和香港市场各有特点，从创投机构角度主要看资金属性和机构的偏好，比如对于美元基金而言，一般更偏向国际资本市场，人民币基金则可能更倾向国内科创板；就机构偏好而言，有一些机构专注于港股市场，会倾向于在港股退出，相对而言，香港市场更成熟一些，对于企业上市后的估值和流动性的预期相对明确，而科创板还是新的事物，其估值水平和流动性还不是特别明朗，机构的预期也有一定分歧，总体来看，业内的热情还是比较高的。

个人是没有条件实现的，可能就连建立一个量化框架，都勉为其难。但个人交易者并非全无施展空间。目前我个人认为，可能也仅有在预期分析上，个人可以不输于机构。因为机构在这方面，难以直接量化。可量化的东西，首推静态数据。动态数据，就有时滞问题，若这个动态还是一种自反馈的，那么现有的量化体系在这种混沌性面前就无能为力了。成功的个人基本面交易者，一定要学会将预期分析结合进基本面数据中，若只求得到一个定性结论，则完全可能跑到机构前面。个人对风险的承受和机构不同——个人可以承受更大的权益波动和回撤，所以虽然个人不能用基本面做精确和全面的量化对冲，但不是可以按照定性结论做个单边投机嘛？