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如何看待2018？2018年年初，我们在给投资者信中预测新兴市场可能会面临压力。2018年，土耳其、俄罗斯、南非等新兴市场确实困难巨大。上证综指下跌24.59%、深证成指下跌34.42%，创下历史第二大年度跌幅，全年仅有8%的个股上涨。2018年对于不少企业来说，希望是一个管理上、认知上的分水岭。因为，2018年是一个生动的价值投资课，再次证明企业的内在价值与企业的短期收入、利润、产品、股价等等都没有关系，企业的内在价值是企业在其生命周期中产生的自由现金流的贴现。

因为债权融资看的是过去，依赖的是房地产等抵押，不愿意推进创新、承担风险；而股权融资看的是未来，依赖的是企业家精神和行业前景，必须要承担风险，更能支持社会的创新和进步。如果您没有读过祁斌先生翻译的《伟大的博弈》一书，我隆重推荐您阅读。这本书精彩地记载了美国资本市场如何在困难中逐步发展，推动美国成为一个现代化大国的历程。未来的中国，将在相对比较短的时间内，完成《伟大的博弈》的时代！

具体到投资策略层面，投资者可依据自身对债券市场的预期和资产配置需求，选择对应券种和久期的基金。由于债券投资门槛较高，基金规模对于其跟踪效率、流动性以及分散投资等方面均有较大影响，因此建议投资者在相同跟踪指数的前提下，优先选择规模较大且稳定的基金，规避投资集中、业绩稳定性差或持有人结构“一家独大”的基金。

包括：（1）违规通过“存放同业+委托投资+委托贷款”方式投资资管计划并发放委托贷款、（2）违规通过“存放同业+委托投资”方式投资私募基金并受让特定资产收益权、（3）违规利用存放同业款项为他行投资提供担保并签订远期协议受让资管计划收益权、（4）违规通过定期存放同业存款提供质押担保、（5）违规为企业保理融资业务提供担保的违法违规行为。

文章指出，各地在推进机构改革过程中，中央有具体要求的，要一竿子插到底，不折不扣落实下去，确保政令统一、机构设置统一；中央提出原则要求的，各地可以结合实际，加大探索力度，条件成熟的加大力度突破，条件暂不具备的先行试点、梯次推进。改革中有哪些禁区？

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