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产品配置仓位波动较大，自2016年以来维持低仓位运作，目前股票仓位62%。持股集中度极高，2018年中前十大重仓股占比91%。持股数量极低，近年来呈下降趋势：2018年中期持股数为23只（若剔除新股，持股数量为18只）。图2、大类资产配置比例与前十大重仓股集中度

03“按下葫芦浮起瓢”？实际上，药价直接关系民生，解决看病贵的问题也是政府一直在着手的重大事情。上世纪90年代初，中国进入市场经济时代，当药品的政府定价逐步放开后，却出现始料不及的药价飞涨。1996年，国家计划委员会（后更名为国家发展计划委员会、国家发展和改革委员会）颁布《药品价格管理暂行办法》，将药品定价权重新握在手中。

图4：景顺长城能源基建风格因子相对暴露值基金经理有较强的风格内选股能力，风格择时能力不稳定。从持仓市值来看，大盘股整体占比较高。图5：景顺长城能源基建风格净值归因图6：风格选股能力（左）和择时能力（右）图7、景顺长城能源基建所有持仓股票市值结构

但仅仅在一年多前，包括汽车超人在内被称之为车后市场“独角兽”的创业公司还陷入迷雾之中。这些市场竞争者试图用O2O模式来颠覆汽车后市场，但最终却发现它们踩过的最大的坑恰恰是O2O。在O2O这个大坑里，阿里也未能幸免。在湖畔大学就读期间，有一次在张勇讲课时，孙锋峰问他在做新零售的过程中踩过哪些坑。张勇回答是O2O，线上流量往线下导，发了一堆券，发现没用。

四、下半年信用债融资环境边际改善多重政策利好下再融资风险有所缓解，助力信用债融资回暖、利差分化改善。在央行等机构支持小微企业融资的政策支持下，二季度存在的信用债融资收窄、利差分化现象应有所缓解。下半年违约压力多体现于民企及地方国企，下半年回售高峰将至，其中民营企业和地方国企规模占比最大，而这两类企业是2014年以来违约数量最多的两类企业。低资质债券主体内部继续分化，在政策鼓励投资低等级信用债的环境下，投资者出于防风险的考虑，会倾向于其中资质相对较好的主体。

美股周四低开低走，三大股指均创今年盘中新低。道指一度下跌近680点，最低下降至22，644.31点。纳指一度下挫189点。标普500指数最多曾下跌65点。市场驱动力量是什么？新的财报季启动时间尚有三周之遥，投资者仍在权衡昨日美联储加息及美联储主席鲍威尔的讲话。